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         加快加强推进供给侧改革是改善东北特钢等钢企债转股的关键

       随着供给侧结构性改革方案的实施推进，各类信用违约风险事件频繁爆发再次将债市风险推到台前成为饭后热议的话题，而产能过剩的钢铁煤炭及建筑工程等行业也成为了这类事件的高发区，以近期开创全国首例地方国企违约先河的“违约王”东北特钢七次债券违约事件成为关注的焦点。

       我们首先来解释一下到底什么是债券违约，简单来讲就是我们买了这个东北特钢的债券，也就相当于我们借钱给他，如果债券到期（也就是还款日期）我们就可以凭借手中的债券去东北特钢找他要钱和利息， 而“债券违约”也就是到了约定还款的日子，企业由于行业不景气，产能过剩；企业本身出现经营问题，企业自身在经营的过程中出现问题发生意外，就比如说企业出现了生产技术问题（产品不合格）或者有人挪用公款等等现象；关联公司方面的信用违约，简单来说就是母公司给旗下的子公司做担保向外借债，结果到约定的日期母公司没有给予子公司合约上的帮助等原因，没有兑现事先说好的本金和利息，简单来说就是欠的钱还不上。东北特钢的债券违约很明显的是属于第一种：产能过剩。

       而产能过剩所带来的债券违约如果想要从根本上解决问题，就必须要从供给侧改革方面入手去产能化才行。而当前的债券违约事件来讲其主要的解决办法有，债务重组，债转股等两种方案，债务重组对于企业来讲是比较受伤的，所以辽宁省政府方面在7月19日就东北特钢债务问题处置方案中，就是实行的是债转股其要求70%的银行贷款债转股，而对于东北特钢的债务违约，则要求主要承销银行先行的兑付解决从而成为东北特钢的债权人，也就是说银行向东北特钢提供贷款来支持解决资金的流动性。

       但是目前而言，东北特钢的经营状况并未得到有效的改善，而这些债务风险就必定由民间资本一起来承担，所以从本质上来将民间资本投资强制作为转入股本，那么民间投资无可避免成为了接盘侠，简而言之债转股无疑就是给企业来拖时间耍流氓，而这将近50亿的债务也成功的让投资者来背负，当然企业债券违约在中国来说也绝对不止东北特钢这一家，债转股处理的案例在国内还是有很多，东北特钢只是一个典型而已。

       这也就是为什么国家政策现在一直强调的“供给侧改革”的原因，要想长期保证中国经济的繁荣昌盛，只有从根本上进行改善我国当前实体经济的经营状况，把实体经济往良性的发展道路上进行引导才行，而债转股的实施也要适可而止，哪怕选用实行的时候也要对企业的资质进行考量，企业产能过剩而实行债转股方案也并非是万全之策，以时间换空间的做法始终将受到一定的局限性，当那些实行债转股的企业累积到了一定的数量之后，实施债转股的方案有一定的时间之后，而当初所累积的问题也必将会大面积的爆发，而这个结果也未必是中国经济所能承受住的。